机场免税店招标进展 国企改革资源整合是看点

作者三亚免税店 文章分类 分类:未分类 文章评论 0条评论 阅读次数 已被围观 484

    公司2015年销售收入与净利润分别同比增长6.80%与2.42%,其中第四季度销售收入同比增长1.80%,净利润同比下降32.60%,盈利增速环比前三季度明显放缓。2016年第一季度公司销售收入与净利润分别同比增长4.70%与7.86%。


    递延收益确认拖累三亚免税店盈利增速。15年中免集团销售收入与净利润分别同比增长12.39%与2.32%,其中三亚免税销售收入同比增长18.47%,净利润同比下滑15.43%,确认购物积分带来的1.16亿元递延收益拖累海棠湾盈利增速,全年海棠湾店接待购物人数101万人次,同比增长14%,免税客单价4098元,同比增长8.9%。15年公司传统免税业务销售收入与净利润分别同比增长7%与14%,国旅总社收入与净利润分别同比增长2.66%与11.28%,部分弥补了海棠湾免税店的盈利下滑。全年公司期间费用率同比小幅上升0.86个百分点,其中销售费用率与财务费用率分别同比上升0.64与0.22个百分点,管理费用率同比持平。


    免税政策的放宽从中短期看将给公司带来更大盈利弹性。2月财政部正式将海南离岛免税购物额度由8000元提升至16000元,有望带动海棠湾免税店客单价的持续提升(16年一季度海棠湾免税店客单价上升明显),给公司业绩带来更大的向上弹性。另一方面,离岛免税电商获准上线,将实现线上选购与支付、线下机场提货,提升游客(尤其是年轻消费群体)的免税购物体验,改善海棠湾免税店交通不是特别方便的情况,带动消费人次的提升。


    央企重组进行中,后续关注新增入境免税店、首都机场免税店招标进展和海外业务拓展。公司控股股东国旅集团与港中旅战略重组仍在进行中,后续两大集团有可能在免税、旅行社等业务层面进行整合协同。另一方面,2月19家进境免税店获批,中免在招标中具备明显竞争优势;首都机场免税店有望在年内完成,若中标将大幅提升公司盈利增速,另外海外业务后续拓展也值得重点关注。

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